Preocupa crecimiento constante de la deuda pública de República Dominicana
Por Luis Fernando García
Este fue el titular que el Ministerio de Hacienda, les hizo llegar a todos los medios de comunicación del país, sobre la venta de US$ 1, 822, 000,000 millones de dólares en Bonos Soberanos que fueron colocados en dos partidas en la Bolsa de Valores de New York.
La primera partida, fue la colocación de un bono en dólar estadounidense por US$1,000 millones de dólares, con una fecha de vencimiento de 30 años y a una tasa de interés de 6.5%, con una calificación de riesgo por Moody”s de Ba3, S&P de BB- y de Fitch Rating BB-, que es un bono con grado de no Inversión o grado especulativo. Que equivale a la posición número 7 de 11 disponibles y, mientras más alto es el número, mayor es el riesgo. Por lo que la colocación se hará a una mayor tasa de interés en la Bolsa de Valores.
La otra partida de la colocación en el mercado de new york, fue un bono denominado en moneda local, con una fecha de vencimiento a 5 años y por un monto de RD$40,000 millones (US$822 millones), y a una tasa de interés de 8.90%.
Cabe destacar, que los gobiernos, los bancos centrales, las instituciones gubernamentales alrededor del mundo, las grandes corporaciones y los inversionistas institucionales así como también los inversores individuales que manejan cuentas millonarias, utilizan la bolsa de valores para financiar sus proyectos y colocan bonos o acciones a la ventas para conseguir el capital fresco y a una menor tasa de interés. Todo dependiendo obviamente de su calificación de riesgo, el cual es medido por las firmas autorizadas por la bolsa de valores para tales fines.
Bonos colocados en US dólar por US$1000 mil millones
La primera partida que el gobierno dominicano a través del Ministerio de Hacienda coloco en el mercado de new york, US$1000 millones a una tasa de 6.5%, le va a costar al pueblo dominicano, desembolsar la suma de US$ 65 millones de dólares al año, lo que equivale a US$ 1,950 millones de dólares en 30 años lo que es igual a un radio de 3×1 en beneficio de la bolsa.
La segunda partida, que fue colocada en moneda local y que equivale a RD$40,000 mil millones de pesos (US$822 millones de dólares), a una tasa de interés de 8.90% con una fecha de vencimiento de 5años, durante el cual se pagara el capital total más el interés a los bonistas. Esta segunda partida de bonos en pesos, le costara a los dominicanos la suma de RD$17,800 millones de pesos por los 5 años de vencimiento, más el capital, lo que equivale a RD$57,800 millones de pesos en total que será desembolsado por el pueblo dominicano, durante el periodo de tiempo de vida útil del bono. Es importante señalar, que la bolsa de valores es la estructura más compleja jamás creada por el hombre, y que la mayoría de países de economías emergentes antes llamados países del tercer mundo, como no tenemos cultura bursátil, ese desconocimiento nos hace más vulnerables cuando vamos a la bolsa a negociar cualquier instrumento financiero. Un buen conocimiento de la misma, nos permite lograr mejores condiciones de nuestros objetivos, con el menor riesgo posible y, en el menor tiempo posible. Lo que garantiza una mayor rentabilidad durante el tiempo de expiración del instrumento.
Bonos Colocados en Pesos por RD$40,000 millones
Esta segunda partida de bonos colocados en el mercado de new york, por RD$40,000 millones de pesos (US$822 millones de dólares), también pudo colocarse a la misma tasa de interés de la primera partida de los US$1000 millones, que fueron colocados a una tasa de 6.5%. Por lo que entonces tendríamos en vez de una partida en pesos a 5 años, tendríamos dos partidas en dólares a la misma tasa de interés pero con fecha de vencimiento diferentes. Una a 5años por US$822 millones de dólares y la otra a 30 años por US$1000 millones de dólares.
Bonos Colocados en US Dólar por US$ 822 millones
Los pagos de la segunda partida a 5 años, entonces seria de la siguiente manera: US$822 millones por 6.5% equivale a una pago anual de US $53,430,000 millones, lo que al cabo de 5 años, el pueblo dominicano tendría que pagar la suma de US $267,150,000 dólares si convertimos esto a peso usando el precio del dólar a 49×1.00, esto equivale a RD$13,090,350,000 y cuando lo restamos de los RD$17,800 millones, tendremos como resultado una pérdida de RD$4,709,650,000 millones que equivale a US$96,115,306 millones. Con un US dólar a 49 x 1.
Ahora bien, la estrategia original del Gobierno Dominicano, era reducir la exposición a las diferentes variables de las fluctuaciones del tipo de cambio que experimenta el dólar con el movimiento del peso y, también convertirse en el primer país de Latinoamérica no calificado dentro del grado de inversión en su calificación de riesgo, que coloca bonos en moneda local. Lo que podría interpretarse en los mercados de capitales, como un voto de confianza de los inversionistas al crecimiento de la economía dominicana y la estabilidad cambiaria.
Si usamos una desviación estándar de la diferencia de la tasa de interés entre pesos y dólares, que es 2.4%. Este porcentaje lo sumaremos al precio del dólar del momento en porcentaje de 49 x 2.4% que equivale a 1.176 por 5 años que es el vencimiento del bono, entonces tenemos un valor absoluto de RD$5.88 que sumado al precio del dólar actual RD$49 nos da un valor de RD$54.88, siendo así usaremos 55×1 como actual en vez de 49×1 como valor del dólar.
La pérdida total será entonces de RD$4, 709, 650,000 millones / 55 equivale a US$85, 630,000 dólares, para la R.D. Lo que nos indica, que estos bonos, nunca debieron colocarse en moneda local (pesos), sino en dólar para garantizar un mejor rendimiento del bono.
Esta transacción provocará un aumento de la deuda externa, un aumento del riesgo país, un mayor pago de intereses y también un deslizamiento adicional del tipo de cambio, todo producto de una mala negociación en la Bolsa de Valores de New York por funcionarios, que en muchos casos por la falta de conocimientos en educación bursátil, cometen graves errores y comprometen la economía y a los dominicanos, al pago de una deuda, que nunca debió existir. Y mucho menos cuando se tienen otras opciones, que indicaban una mejor y eficiente operación para el país. Concluimos entonces, que la R.D., perderá con la colocación de sus bonos en el Mercado Global de Capitales de New York.